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World Index: L'Europe est l'enfant problématique de l'économie mondiale – finacement rachat

La Chine et les États-Unis maintiennent l'économie mondiale sur la bonne voie – du moins tant que Donald Trump n'aggravera pas le différend commercial. En Europe, par contre, cela ressemble à mau. En particulier, le secteur d'activité préféré de l'Allemagne fait face à de grands défis.

L’économie chinoise demeurera le moteur fondamental de l’économie mondiale au cours du premier trimestre de cette année et du mois suivant. Le produit intérieur brut reflète les prévisions de l’année chinoise de 6,4% pour l’ensemble de l’exercice, l’accent étant mis sur l’aide budgétaire. Parce que, afin de soutenir l'affaiblissement de l'économie nationale, depuis lors, les effets économiques réels du différend commercial sont également clairement reconnaissables, il a fallu agir à Beijing. La banque centrale chinoise a réagi en prêtant jusqu'à 50 milliards d'euros au début du printemps afin de permettre aux banques d'accorder de nouveaux prêts aux entreprises, en particulier les plus petites. En conséquence, il a même été question d'une possible expansion du crédit dans ce segment particulier de plus de 30% cette année. Toutefois, cette activité s’inscrit également dans le contexte de l’évaluation d’un éventuel défaut de paiement, qui a été plutôt négligé ces dernières années, en particulier dans le domaine des petites entreprises, selon Markus C. Zschaber, responsable de la gestion d’actifs éponyme à Cologne, le mensuel a publié le "World Index".

Plus récemment, l'autorité de réglementation bancaire chinoise a demandé à ses établissements de crédit du pays d'enregistrer les défaillances possibles des prêts aux entreprises après seulement 60 jours, plutôt que comme d'habitude dans le secteur bancaire après 90 jours. "L'objectif est d'obtenir une plus grande sécurité en ce qui concerne le remboursement des prêts, en particulier pour les petites entreprises, car celles-ci apportent une contribution importante au futur modèle économique de la Chine, qui vise à mieux servir et développer la demande intérieure de l'Asie ", dit Zschaber. Dans ce contexte, la fourniture de plus de capitaux à l’économie reste un défi majeur, d’autant plus que les nouvelles sanctions commerciales imposées par les États-Unis garantissent le flux classique du crédit, qui crée à son tour la croissance nécessaire, et, d’autre part, la croissance économique. les passifs non productifs doivent être gardés hors de contrôle afin d'éviter toute distorsion systémique. Selon les principales banques chinoises, avec à leur tête l'industrie et la banque commerciale de Chine, suivies de la Banque de construction de Chine et de la banque agricole de Chine, la part des prêts en souffrance dans les bilans est inférieure à 2%. Les observateurs internationaux estiment toutefois que le taux de défaut est nettement plus élevé et atteignent éventuellement 10 à 15%. Une part qui peut être considérée comme assez problématique dans les trois plus grandes banques.

L'innovation devient un facteur de croissance

"Les prêts publics et aux entreprises pourraient atteindre 6 000 milliards de dollars, ce qui représenterait près de la moitié de la production économique annuelle de la Chine. Le but ultime est donc de prêter les nouveaux prêts à plus faible prêt, créant ainsi une crise de la dette épuisant peut être évité ", déclare le gestionnaire d'actifs. C'est sur la chronologie et la somme des crédits d'un projet qui dure au moins dix ans. La Chine a reconnu les déficits structurels du système financier, a modifié les règles d'allocation des prêts et pourrait utiliser cette stratégie pour soutenir le cycle économique actuel à long terme grâce à de nouveaux investissements – en Asie ou à l'extérieur. Un mégaprojet comme la Route de la soie en vaut la peine, mais au prix d’un endettement encore plus élevé.

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Autre projet fiscal, des allégements fiscaux à long terme ont été mis en place pour les entreprises qui développent leurs activités de recherche et développement. Des objectifs très ambitieux planent au-dessus des dirigeants chinois, et la Chine est déjà le pays avec la deuxième dépense la plus importante dans ce domaine. Le passage de l'ancienne économie axée sur la production à la nouvelle économie a été lancé et, outre le point de vue du producteur de quantité sur la qualité, offre également de tout nouveaux changements. La propre consommation de la Chine évolue également vers des biens et des services de plus grande valeur, alors que la classe moyenne chinoise continue de croître et que son pouvoir d'achat augmente fortement grâce à la hausse des salaires et des traitements. Les jeunes Chinois dépensent de l'argent en divertissement et en produits innovants, et de nouvelles tendances se forment. Bien que la mobilité électronique ne rencontre toujours pas de nombreux obstacles et des revendications politiques inappropriées dans ce pays, la Chine est déjà le marché le plus important pour les véhicules électriques, de sorte que l'innovation sera l'un des facteurs de croissance les plus importants.

La forte augmentation de la production industrielle en Chine au premier trimestre illustre également le tableau général de l'économie. La production industrielle a augmenté de 8,5% sur 12 mois, les ventes au détail ayant également progressé de 8,3% sur la même période. La volonté d'investir dans les infrastructures, les machines et l'immobilier a augmenté de 6,3% par rapport à l'année précédente. "Il est intéressant de noter que la demande de produits d’exportation allemands est également constante, de sorte que l’économie locale continue de participer aux développements locaux", a déclaré Markus Zschaber.

L'économie américaine brille également

L'économie américaine a également été en mesure de briller ces derniers jours. De nombreux acteurs du marché ont été surpris de constater que, malgré l'impasse du gouvernement dans les premières semaines de 2019, la croissance du PIB était si élevée. La production économique américaine a progressé de 3,2% (annualisé) au premier trimestre de 2019, après 2,2% au dernier trimestre de 2018. Il est intéressant de noter que les acteurs du marché ne s'attendaient à une croissance qu'un peu plus de 2%. Dans les yeux, l'observateur remarquera la vigueur du marché du travail. Le mois dernier, en particulier, l’économie américaine a géré avec environ 263 000 emplois beaucoup plus d’emplois que prévu. Les secteurs des services, de la santé et de la construction ont connu une croissance particulièrement forte et une légère croissance dans l’industrie.

Ainsi, le taux de chômage est tombé à 3,6%, le niveau le plus bas aux États-Unis depuis près de 50 ans. "Cette situation reste un indicateur de l'humeur des sociétés américaines qui ne peuvent pas se plaindre de leurs nouvelles commandes, lesquelles, bien qu'en légère baisse", a déclaré le gestionnaire d'actifs Zschaber. La confiance des consommateurs s'est également nettement améliorée, passant de 124,2 en mars à 129,2 points le mois précédent. Elle témoigne d'une croissance solide au cours de l'été avec une augmentation des dépenses de consommation. Fait intéressant, il est également important d'examiner les activités de la Réserve fédérale américaine, car malgré la hausse des prix à la consommation par rapport au mois précédent, la politique de taux d'intérêt reste neutre, c'est-à-dire inchangée. Cela est également dû à l'évolution inchangée des salaires. Bien que des baisses de taux d’intérêts aient été annoncées, elles ont toutefois été résolues très rapidement, d’autant plus que l’augmentation des prix du pétrole en était une des raisons. La variété américaine WTI est passée de moins de 44 dollars en décembre de l’année dernière à plus de 65 dollars, soit plus de 45%.

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Cette augmentation de prix, qui survient à un très mauvais moment, est également basée sur la politique de Donald Trump, qui menaçait l'Iran des sanctions économiques les plus sévères depuis novembre de l'année dernière. Trump influence le marché pétrolier et donc l’économie mondiale dans son cours, lorsqu’il prononce un embargo sur le pétrole. S'il a assuré que les marées noires en Iran pourraient être indemnisées par l'Arabie saoudite, son ennemi juré, ainsi que par d'autres membres de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole, cela n'est pas encore certain. Bien que le pétrole plus cher stimule les activités des exportateurs de pétrole, cela a eu un impact positif sur le secteur de l’énergie, les actions individuelles enregistrant des gains proches de 10%, mais réduisant le pouvoir d’achat des importateurs – l’Europe et la Chine étant l’un des plus importants.

Pourquoi Trump chie-t-il la Chine dans le dos?

Maintenant, si vous vous demandez ce qui a poussé Donald Trump à tourner le dos à la Chine lors des négociations avec les menaces les plus sévères et l’augmentation des tarifs à l’importation, cela est certainement lié aux données économiques fiables des États-Unis. De nombreux observateurs ont remarqué que les Chinois jouent probablement à l'heure. Ceci est bien entendu injuste, ralentissant le processus et alimentant l'escalade actuelle. Néanmoins, il est peu probable que Trump puisse réellement se permettre une guerre économique avec une augmentation du coût de la vie pour les citoyens américains, qui sont supposés le choisir à nouveau. "Que vous souhaitiez l'accepter ou non, nous parviendrons à un accord, car ce que craint le plus Donald Trump, c'est l'effondrement du marché boursier et la perte d'une grande partie de son lobby", a poursuivi Zschaber. Il est important d'agir vite maintenant. Cela s'applique aux États-Unis, à la Chine et aux décisions éventuelles à l'égard de l'Europe, car personne ne peut vraiment calculer l'ampleur des dommages économiques, qui ne sont révélés que par les menaces et la paralysie qui en résulte.

L'économie européenne est à nouveau en perte de vitesse. La raison en était initialement les négociations en cours sur le Brexit. "Il est clair que les dernières décennies ont permis aux deux marchés d'interagir étroitement dans de nombreux secteurs, qu'il s'agisse de l'industrie, du secteur pharmaceutique, des fournisseurs, du secteur automobile ou même du secteur de la chimie", explique le gestionnaire d'actifs Zschaber. Les nouvelles dévaluations possibles et les avantages concurrentiels qui en résultent ne suffiraient pas à empêcher la Grande-Bretagne de sombrer dans une récession prolongée, comme le prévoyaient les économistes nationaux. La grande incertitude associée paralyse encore plus la capacité d’action politique, mais surtout l’économie, et même dans de nombreuses entreprises et industries. Ce n’est pas pour rien que les perspectives de croissance ont été réduites à plusieurs reprises à la baisse. La zone euro ne devrait connaître qu'une croissance de 1,2%. Cet affaiblissement a également été provoqué par l'intensification des conflits commerciaux internationaux, en particulier entre les États-Unis et la Chine, ainsi que par des restrictions massives en matière d'investissement. Cependant, un aspect positif est que la croissance économique intérieure se développe positivement, principalement en raison de la forte demande et de la hausse de l'emploi.

L’environnement dans le secteur de l’automobile et des fournisseurs reste difficile. D'une part, cela est dû à l'incertitude du droit de douane éventuel et donc à la hausse directe des prix et à l'évolution du chiffre d'affaires des entreprises. D'autre part, les constructeurs automobiles, en particulier les Allemands, sont confrontés au plus grand changement technologique depuis leur existence, qui passe des combustibles fossiles à la mobilité électronique. "Cette restructuration à une époque de réclamations juridiques découlant du scandale du diesel et des tarifs possibles est la tâche la plus difficile", a déclaré Zschaber.

Dr. Markus C. Zschaber

D'après les chiffres, le secteur de l'industrie affiche une tendance à la baisse de l'indice des directeurs d'achat et le secteur des services s'améliore légèrement. Les premières indications du secteur montrent également une tendance négative pour les prochaines semaines avec une contraction du secteur dans la zone euro. Le climat de consommation continue toutefois d'être stable en dépit de la conjoncture économique morose et, selon les pays, également en expansion. Les dépenses de vente au détail, de voyages et de santé ont augmenté en Allemagne, en Italie, en France et en Espagne pour se classer parmi les plus grandes économies. L'inflation semble à peine perceptible. Il varie entre 1,4% et 1,6% dans la zone euro. Une modification de la politique de taux d’intérêt qui en résulte n’est pas générée au départ, en raison également des coûts de refinancement potentiels des pays en difficulté et des sociétés dont le potentiel de développement du crédit serait gravement limité.

Conclusion et perspectives pour les investisseurs: Actuellement, la contribution à la croissance de l'économie mondiale, en particulier des États-Unis et de la Chine, est plus que convaincante. La principale source de préoccupation est et reste l’Europe avec ses problèmes liés au Brexit et ses éventuels tarifs commerciaux Trump. Le non promotionnel est perçu comme une aggravation de la situation entre les États-Unis et la Chine. Une nouvelle augmentation des droits de douane spéciaux aurait de graves effets négatifs sur l'économie mondiale, la Chine représentant désormais un quart de la croissance mondiale. Si les négociations commerciales en cours ne sont pas acceptées, de nouvelles sanctions sont nécessaires. Comme annoncé ces derniers jours, les droits de douane spéciaux imposés par les États-Unis sur les importations en provenance de Chine seront portés à 200 milliards de dollars, passant de 10% à 25% aujourd'hui. Le sujet de l'Europe et des tarifs sur le secteur automobile reste également à l'ordre du jour de Trump. Si ces droits sont effectivement imposés, cela constituerait une perte économique supplémentaire pour toutes les parties concernées et mettrait fondamentalement à l’épreuve la question de l’OMC et des accords commerciaux.

Pour les investisseurs, cela signifie que les marchés peuvent continuer à fluctuer fortement, même si l'évolution des quatre premiers mois de bourse a été très bonne. "Bien sûr, les investisseurs sont une fois de plus confrontés à l'adage" vendez et quittez ", mais statistiquement, il n'est pas possible de prouver la vérité, mais les investisseurs doivent examiner l'environnement économique et les défis politiques actuels", a déclaré Zschaber. ,

Il y avait certainement matière à enthousiasme sur les marchés financiers. L'indice américain S & P 500 atteint des niveaux record et l'indice allemand Dax a augmenté d'environ 18% depuis le début de l'année. Dans ce contexte, les incertitudes actuelles concernant le développement politique et économique dans les trois grandes régions économiques des États-Unis peuvent également inciter les investisseurs à nettoyer et à restructurer leur propre dépôt dans le cadre d'un nettoyage de printemps, a déclaré Markus Zschaber.

Stratégie et changements dans le portefeuille de l'échantillon:

  • La pondération des grandes capitalisations aux "États-Unis" a été considérablement réduite en Allemagne ", a-t-il été maintenu

  • Les actions de valeur continuent d'être surpondérées dans les grandes et moyennes capitalisations

  • Les actions allemandes restent disproportionnellement élevées, en particulier avec les petites capitalisations telles que MDax, l’objectif a été augmenté

  • Les actions américaines restent disproportionnellement à la hausse, l'accent étant mis sur le S & P 500 et le Dow Jones

  • Les grandes et moyennes capitalisations européennes ont été levées

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  • Les actions japonaises restent sous-pondérées

  • Les adjonctions des stocks asiatiques ont été augmentés

  • La répartition actuelle en actions reste à 64,5% dans le portefeuille modèle

  • Le ratio de trésorerie reste à 9,5% pour acheter des actions de qualité

  • Le marché obligataire est largement sous-pondéré sauf pour les composants individuels

    • Les obligations à haut rendement restent en dehors

    • Sous-pondéré obligations convertibles

    • Obligations de sociétés sous-pondérées

    • Titres adossés à des créances hypothécaires sous-pondérés

    • Maintien de trésors américains de moyenne durée

  • Le ratio de métaux précieux a été réduit

  • Les crypto-monnaies sont toujours hors de question en tant que véhicules d'investissement

  • Il n'y a pas de composante de couverture

Le dépôt type de "World Index" comprend diverses classes d'actifs telles que les actions, les obligations de sociétés, les obligations convertibles et les obligations d'État, ainsi que les produits de base et les métaux précieux. Le portefeuille est activement géré et couvert depuis cinq ans, en fonction de la phase boursière, de sorte que, selon la situation du marché des capitaux, le ratio de liquidité est également augmenté ou réduit au minimum. Pour la couverture et la prise de profit, les ETF sont également utilisés sur les indices et les marchés. Avec ce type de représentation directe du "cycle économique mondial", le gisement modèle a réussi à générer une performance constante et supérieure à celle du MSCI World. Des informations complémentaires sont disponibles sur www.zschaber.de

À la méthode: L’indice mondial repose sur l’analyse d’indicateurs économiques du monde entier qui confèrent une grande pertinence économique et une forte réaction sur les marchés financiers. Celles-ci sont publiées dans le monde entier par des bureaux de statistique et des instituts de recherche, ainsi que par d'autres sources scientifiques de haut niveau. En dernière analyse, le "World Index", composé de deux composants, "l'Indice of Economic Data" et "l'Indice des attentes du marché", basé sur les 50 données économiques mensuelles les plus importantes, concentre plus de 1000 indicateurs internationaux, calculés mensuellement. et être évalué. La liaison des séries de données dans une pondération groupée par facteurs de dominance fournit des informations sur le cycle et le stade de l'économie mondiale. En raison de la combinaison d'indicateurs cycliques débutants, cycliques égaux et postcycliques et de l'intégration d'une composante de prévision, le "World Index" permet une mesure très précise de l'état actuel. Afin de simplifier cela, deux données de tendance seront générées, montrant combien de données collectées ont diminué ou augmenté au cours des quatre dernières semaines. Plus d'informations sous: www.weltindex.de

Le portefeuille modèle de "World Index" doit être compris uniquement comme une information d’accompagnement et ne constitue pas un conseil en investissement concret. La société de gestion d'actifs Dr. Markus C. Zschaber mbH crée l’index mensuel exclusivement pour "Welt am Sonntag" et la chaîne d’information "n-tv".

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