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"Mère et père de tous les maux": Pourquoi Erdogan déteste l'intérêt – finance

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<p class=Pays peu intéressant: Recep Tayyip Erdogan.

(Photo: REUTERS)

Comment une banque centrale devrait-elle réagir à l'érosion de la monnaie et à une inflation élevée? Les moyens les plus populaires sont des taux d’intérêt plus élevés. Mais en Turquie, les banquiers centraux en ont peur. La raison? Président Erdogan.

Autocraties et économie, ça va généralement mal. Chaque Singapour a au moins un Venezuela, un Zimbabwe et une Turquie. Son président a conduit son pays dans une véritable crise monétaire. C'est aussi parce que l'intérêt de Recep Tayyip Erdogan est évidemment associé à une profonde aversion.

Lire turque / Dollars américains
Lire turque / Dollars américains , 18

Exprimé en chiffres: la lire turque a perdu près de 40% de sa valeur par rapport au dollar cette année. L'accident est aggravé par le différend avec le président américain Donald Trump sur l'assignation à résidence en Turquie du pasteur Andrew Brunson. Rien que vendredi dernier, la lire avait chuté d’environ 16%. Pendant ce temps, l’inflation dépasse 15%.

De manière classique, il appartiendrait maintenant à la banque centrale de relever son taux directeur – c’est le taux auquel les banques peuvent prêter de l’argent à la banque centrale. Actuellement, le taux directeur est de 17,75%, mais ce n'est évidemment pas assez élevé pour contrer l'érosion de la monnaie et l'inflation.

Les taux d'intérêt plus élevés ont tendance à faire baisser les prix en rendant les prêts plus chers. De plus, économiser vaut plus. Autrement dit, les entreprises investissent moins, les consommateurs consomment moins. Cela réduit la demande de produits – ce qui rend les augmentations de prix plus difficiles. En outre, les taux d’intérêt plus élevés rendent l’investissement d’argent en Turquie plus attrayant pour les investisseurs. En conséquence, la lire est en hausse en raison d’une demande accrue. Et une monnaie plus forte, à son tour, inhibe l'inflation. Parce que les produits achetés à l'étranger et importés en Turquie deviendront meilleur marché.

Erdogan voit le "lobby des intérêts" au travail

Jusqu'ici la doctrine classique. Mais la banque centrale craint les hausses de taux d’intérêt. C'est parce que les banquiers centraux craignent la colère du président. Il avait menacé de la mettre en laisse. Erdogan a également installé son gendre Berat Albayrak en tant que ministre des Finances. Le président impute les problèmes à une "guerre économique" alimentée par l'étranger et à un "lobby d'intérêts" anti-turc inquiétant. Erdogan est un ennemi d’intérêt autoproclamé.

Cela peut être en partie dû à sa conviction, après tout, l’islam, comme le christianisme, interdit l’intérêt. Mais surtout, son aversion devrait être due au fait qu’il a financé la croissance économique de la Turquie à crédit. Fier, 7,4% du produit intérieur brut a augmenté l'année dernière. Toutefois, cela tient également au fait que durant la phase de comparaison et de coup d'État de 2016, la croissance économique a été très faible, à 2,9% pour un marché émergent. En outre, le boom est coûteux. Une grande partie de la croissance provient des investissements massifs du gouvernement dans les infrastructures. En outre, le gouvernement soutient la consommation avec des subventions.

Cela garantit le soutien d'Erdogan dans de grandes parties de la population. Le président est non seulement enclin à l'autocratisme, mais souhaite que l'économie continue à fonctionner avec un crédit bon marché. En outre, le taux de chômage élevé en Turquie milite contre une hausse des taux d’intérêt. Le quota est presque dix pour cent. Et malgré la forte croissance économique récente. Cela seul est que les banquiers centraux, nominalement indépendants, défendent des arguments pour éviter autant que possible une hausse des taux d’intérêt.

L'enseignement est-il défaillant?

En outre: Erdogan voit l'intérêt non seulement "mère et père de tout le mal". À son avis, les taux d’intérêt élevés prévoient une inflation élevée et les taux d’intérêt bas pour une inflation faible. Ce faisant, le président bouleverse la théorie économique.

Certains l'appellent "peu orthodoxe", les autres "bizarre". Quoi que vous disiez, Erdogan peut compter sur une approche économique. Cette idée s’appelle "néo-pêche" et remonte à l’économiste américain Irving Fisher. La base de sa redécouverte: bien que la Banque centrale européenne et la Réserve fédérale américaine aient fourni des masses d’argent bon marché face à la crise économique et financière, l’inflation n’a pas vraiment augmenté. Un autre exemple est le Japon, qui est au seuil de la déflation depuis de nombreuses années malgré une politique monétaire souple.

La question cruciale est la suivante: l'enseignement de la politique monétaire est-il fondamentalement un échec ou s'agit-il d'une situation exceptionnelle? Une explication au phénomène pourrait être que les liquidités fournies par les banques centrales ne sont pas suffisamment transmises par les banques sous forme de prêts aux entreprises et aux consommateurs, mais plutôt investies dans l’immobilier et les actions. En d’autres termes, bien que l’inflation existe, elle se fait aux prix des actifs qui ne sont pas utilisés dans le calcul classique de l’inflation.

En ce qui concerne la Turquie, les traditionalistes peuvent certainement se voir en ce moment. Dès que la banque centrale hésite face à la hausse des taux d’intérêt, la lire perd de la valeur et tend ainsi à gonfler l’inflation. Et dès que les investisseurs s'attendent à une inflation plus élevée, ils vendent les actifs investis en lires. Cela accélère en outre la dévaluation de la monnaie. La devise plus faible, en revanche, entraîne des importations plus coûteuses, alimentant l'inflation.

Il ne semble pas que le moment soit propice pour mettre à l'épreuve l'orthodoxie économique de la Turquie.

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